大资本盘前：纳指期货跌1.19% 中东爆发军事冲突

　　受伊朗爆发军事冲突影响，周一全球市场情绪受到冲击，股市大跌、油价跳涨。投资者涌向避险资产，黄金与美元走强。

　　截至发稿，纳指期货现跌1.19%，标普500指数期货跌1.06%，道指期货跌1.39%。

　　航空与银行股在亚洲交易时段领跌，这一格局在欧洲开盘后延续。欧洲方面，由于全球供应流动受威胁，天然气价格飙升50%。银行与旅游板块下跌3%或以上，拖累欧洲斯托克600指数下跌1.8%。受中东航班大面积受扰影响，英航母公司IAG SA股价大跌5%。

　　美国股指期货盘前显著走低，科技股也受到抛压。

　　巴克莱策略师提醒不要急于“逢低买入”。研究全球主席Ajay Rajadhyaksha写道，投资者已经习惯地缘政治冲突快速降温，但本轮事件可能持续更久，原因包括美方可能出现伤亡、对伊朗领导层的打击，以及霍尔木兹航运受扰等风险。

　　他表示：“风险回报看起来并不吸引人。如果股市回撤足够深（例如标普500跌幅超过10%），可能会出现买入时点，但现在还不到。”

　　瑞士宝盛股票策略主管Mathieu Racheter表示：“最终走向仍高度不确定，可能从相对迅速的政治性退出，到更广泛的地区性外溢。在这种‘战争迷雾’中，市场往往交易的是概率，而不是不断变化的事实。”

　　中东冲突升级给市场再添阻力

　　中东冲突升级为本就敏感的市场再添阻力。此前市场已在担忧美国关祱政策变化、人工智能带来的冲击，以及与私募信贷相关的压力。对交易员而言，最迫切的问题之一是：冲突会持续多久、敌对行动会扩散到什么程度。

　　美国总统特朗普称，对伊朗的轰炸行动将继续，可能持续数周，并要求伊朗领导层屈服；而伊斯兰共和国的安全事务负责人表示无意与美国谈判。与此同时，据知情人士称，因当地遭无人机袭击，沙特阿美已暂停其沙特最大炼油厂的运营。

　　KBC Securities全球股票主管Andrea Gabellone表示：“目前仍不清楚冲突会持续多久，更重要的是能源市场会如何反应。对美国而言，一个积极因素是市场自1月以来已出现回调，因此并不处在超买区间。可以说，避险资产仍应继续跑赢。”

　　新兴市场方面，上周刚创历史新高的发展中国家货币指数回落0.7%。新兴市场股票下跌1.6%，为逾三周来最大跌幅；其中部分东欧股市早盘跌幅高达3%。

　　彭博宏观策略师Skylar Montgomery Koning表示：“没有一种‘通用型’防御资产能够在中东冲突长期化的情况下完全隔离投资组合风险。不过，美元仍是应对能源价格飙升及由此引发的成本推动型通胀的有效对冲工具，这反映出美国已从净能源进口国转为出口国。”

　　油价迅速飙升

　　布伦特原油在周一亚洲时段一度突破每桶82美元后，最新在80美元附近徘徊，因为冲突实际上令霍尔木兹海峡——伊朗海岸外一条关键能源动脉——通行接近停摆。

　　市场最大风险来自：对中东关键油气基础设施的潜在打击，或霍尔木兹海峡航运长期受阻。该海峡位于波斯湾入口处，处理全球约五分之一的原油运输；每天约有2，000万桶原油与成品油通过。伍德麦肯兹称，若海峡通行无法迅速恢复，油价可能升至每桶100美元。

　　随着投资者降低风险敞口，避险资产需求强劲。黄金上涨逾2%，接近5，400美元；美元录得近一个月来最大涨幅。不过，美债收益率曲线全线走高、价格下跌，回吐了上周部分涨幅。上周10年期美债收益率一度跌破4%，原因是市场担心若油价维持高位，美联储可能更不愿意降息。

　　油价若长期飙升，也会让美债的交易逻辑更复杂。一方面，避险情绪可能压低收益率；另一方面，更高的能源价格通过经济传导、推升通胀，则会把收益率推高。

　　SLC Management董事总经理Dec Mullarkey表示：“这发生在一个脆弱时点，投资者正变得更加谨慎。美国股市对科技冲击与信用压力的威胁本就高度敏感，因此大宗商品价格上行的前景可能迫使市场进一步抛售，投资者将收缩风险敞口。”

　　中东冲突推升避险需求，美元兑一篮子货币升至五周高位。Ebury的Matthew Ryan表示，虽然冲突出人意料，但由于风险溢价此前已部分计入、且攻击发生在市场休市期间，短期外溢效应可能相对可控；不过“风险规避交易短期内仍可能主导”。

　　黄金冲破5400

　　避险需求推动金价大涨。欧洲早盘，纽约黄金期货上涨3.4%至5，425.20美元/盎司，延续上周涨势。其他贵金属跟涨：白银期货上涨3.2%至96.24美元/盎司，铂金上涨2.1%至2，422.50美元/盎司。

　　荷兰国际集团的Warren Patterson与Ewa Manthey表示：“紧张局势再起，在投资者原本就偏多的仓位背景下，注入新的地缘政治风险溢价，进一步强化了黄金作为首选对冲工具的地位。”

　　比特币在早前下跌后回升。21Shares的Stephen Coltman称，风险厌恶通常不利于比特币，但中东冲突推升油价、引发通胀担忧时，加密资产往往受益于更高的通胀预期。

　　除中东局势外，交易员也在关注本周五将公布的美国2月非农就业数据。

　　“像极了08年金融危机前夜”，小摩CEO警告市场正陷入“舒适错觉”。

　　摩根大通首席执行官杰米-戴蒙在周一举行的年度投资者日上直言，当前金融界的景象与全球金融危机前几年的“虚假繁荣期”存在惊人相似性。

　　他表示：“这令人不安——我们在2005、2006、2007年都见过几乎完全相同的场景。水位上升时，人人获利颇丰，杠杆被推至极限，市场参与者甚至认为‘没有上限’。”

　　他进一步警示称：“我个人的观察是，市场正陷入某种‘舒适错觉’——人们开始相信高企的资产价格、汹涌的交易量都是‘真实且可持续’的，并认为风险已消失。这种认知偏差恰恰是我们保持高度谨慎的原因。”

　　戴蒙发表此番警示言论之际，正值全球市场剧烈变动期——投资者因担忧人工智能可能颠覆各行业核心业务模式，正大规模抛售跨行业股票。在金融行业内部，这种结构性挑战在私募信贷市场体现得尤为尖锐。

　　高盛前CEO警告：潜在危机逼近，一场大清算在所难免。

　　曾带领高盛平稳度过2008年金融危机的前CEO劳埃德·布兰克费恩如今再次拉响了警报。他警告称，华尔街正在进行一场新的借贷狂欢，而这一次，他们正把美国普通储户推向风口浪尖。

　　他指出，美国金融体系正缓缓逼近另一场潜在的灾难，而普通美国人将直接暴露在损失风险之中。他强调，这些被兜售给大众的资产极难评估，可能暗藏着不为人知的隐秘杠杆，并且在危机时期极难脱手。“当资产缺乏流动性且极度不透明时，我们必须保持警惕。在这轮信贷周期的末尾，我们已经濒临临界点，一场大清算在所难免。”

　　布兰克费恩的担忧并非空穴来风。当前，规模高达1.8万亿美元的私人信贷市场正处于动荡之中。包括贝莱德在内的几家大型资产管理公司，正遭受不良贷款的冲击。上周，英国由银行提供支持的抵押贷款机构Market Financial Solutions因涉嫌欺诈和资产重复抵押，被迫陷入破产。

　　焦点个股

　　航空股盘前集体下跌，美国航空、达美航空、联合大陆航空跌超5%。

　　国防股盘前集体走强，雷神技术、洛克希德马丁涨超8%。

　　黄金股盘前集体走强，纽曼矿业、金田、金罗斯黄金、伊格尔矿业、Barrick Mining、泛美白银均涨超3%。

　　存储芯片股盘前普跌，美光科技跌3.6%，闪迪跌4%，西部数据跌3.8%，希捷科技跌3%。

　　亚马逊盘前跌逾2%，在巴林和阿联酋的云服务中断。

　　特斯拉盘前跌2.6%，2月在挪威、法国新注册量同比下降88%及14.7%。

　　Palantir盘前涨近4%，美媒曝美国在空袭伊朗时使用Anthropic技术。

　　洲际酒店盘前跌4.3%，英国就数据共享问题对连锁酒店集团展开调查。

　　晶科能源盘前涨超2%，宣布组件涨价。

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